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本周动态：现在已经不是加不加的问题了
来源：Kevin策略研究
1️⃣ 外资：主动外资流出港股1.2亿美元（vs． 上周流入0.2亿），流出A股1亿美元（vs． 上周流出0.3亿） 。专注全球与新兴市场基金流入收窄 ，专注中国基金流出加速 。
被动外资流入港股3.5亿美元（vs． 上周流出1亿） ，流出A股0.7亿美元（vs． 上周流出4.1亿）。
2️⃣ 南向：流入201亿港元（vs． 上周流入73.6亿），日均流入40.2亿港元（vs． 上周日均流入14.7亿） 。买入小米、百度 、阿里等 ，卖出中芯 、信达生物、华虹半导体 。
🏵️这周几个变化值得注意：
〖One〗 、 南向加速流入 、海外加速流出 ，根据我们在谁是“聪明钱 ” 中梳理，如果南向加速流入的趋势持续，可作为港股短期阶段底部临近的信号。
〖Two〗、 美联储加息 。周五CPI超预期给了美联储加息最后一击 8月CPI：美联储被逼到“墙角 ” ，现在基本没什么选取 ：1）CME期货定价下周加息概率87%；2）主要华尔街投行也都预测9月加 。
这意味着什么呢？1）如果下周坚持不加 ，市场反而可能会更慌，担心美联储和沃什信誉进一步受损 ，导致美债失控 、美元走弱 、黄金大涨。2）如果加了 ，这么高度一致的预期下，还有多少预期没有计入？市场可能交易利空出尽 ，甚至会交易美联储信誉修复下的美债利率筑顶回落 ，美元走强，黄金短期承压 。
除非 ，不仅要加 ，而且要连续地加 。
近来 或不存在连续大幅加息基础，传统需求很快就会感受到高利率压制 ，所以加息反而导致没法持续加息 ，听着很绕，就是高利率的反身性。因此，只有一种情形 ，就是油价彻底失控。均价如果维持在100以上 ，那通胀就降不下去了 。关于这个问题，姑且再相信特朗普一回 。
因此 ，加息未必是坏事 ，不加也未必是好事。短暂的加息或降息都是“反着走”，兑现往往也是拐点 ，2024和2025年降息是这样 ，1997年加息也是 。
〖Three〗、 AI进展 。我们自有的【AI泡沫压力指数】本周继续改善，基本面仍在修复 如何刻画AI泡沫程度？。但Anthropic的Dario发文要调控前沿AI发展节奏 ，引发关注 ，尤其在预期青黄不接时 。虽然他的意思并非停止AI模型训练，而是要给风险防控留出跟上技术进步的时间 ，但市场如何解读 ，还得再观察 。是否意味着下面 模型训练投入放缓？模型迭代放慢？新应用催化延后？无独有偶，OpenAI也说今年可能不会IPO。
🏵️最后，我们自有的【赔率胜率框架】更新显示：1）短端美债 、长端美债 、费城半导体、韩国综指、恒生科技 、中国台湾加权 ，创业板50打分靠前；2）板块层面 ，保险 、交运、能源 、原材料 、半导体打分靠前 。
